自11月23日上市以來，中小板新股涪陵榨菜上演了驚心動魄的一幕。先是23日該股票上市首日暴漲191.6%，盤中三度被深交所警示性停牌；隨后又于24日、25日連續兩天無量跌停，在該股上市首日追高買進股票者損失慘重。

當然，涪陵榨菜的暴漲暴跌不只是“教訓”一下創業者。實際上，作為一個規范健康的市場，也不應該以“教訓”創業者為樂，而是應該盡可能創造一個合格的加盟環境，讓創業者少承擔一些，減少一些不必要的損失。正因如此，涪陵榨菜的暴漲暴跌就是一個值得思考的問題，它甚至涉及股市制度建設的問題。

涪陵榨菜的暴漲暴跌說明了什么？

首先，它說明中小板新股的一點也不比創業板少。這種至少體現在兩個方面。一是股票的估值高。創業板自去年10月30日推出以來，就一直因為高估值而受到輿論的指責。而與創業板股票60倍、70倍甚至上百倍的市盈率相比，涪陵榨菜顯然并不遜色。涪陵榨菜是一家既缺少科技含量，又缺少成長性的公司，從2007年到2009年，該公司的營業實現目標僅增長了1.6%。但這樣一家公司，其發行市盈率卻達到了53.81倍，按其上市首日收盤價40.8元計算，其市盈率更是達到了157倍。如此高企的市盈率，較之于創業板公司有過之而無不及。

二是新股上市的投機性強。遏制新股上市首日暴漲，這是創業板自推出以來，深交所就在進行的一項日常監管工作。但從涪陵榨菜上市首日三次被“警示性停牌”，日漲幅達191.6%的表現來看，涪陵榨菜上市首日比很多創業板新股瘋狂。也正是由于涪陵榨菜上市首日的瘋狂，結果導致了隨后該股的連續跌停，其投機性之強，之大，更勝過創業板。因此，從涪陵榨菜的暴漲暴跌來看，深交所在加強對創業板新股上市首日監管的同時，同樣有必要加強對中小板新股上市首日的監管。只有讓中小板上市新股感受到監管高壓的存在，涪陵榨菜這樣的瘋狂投機行為才有可能收斂。

其次，涪陵榨菜的暴漲暴跌對于第二輪新股發行制度改革是一個挑戰。涪陵榨菜是此輪新股發行改革拉開序幕后首批試水的三家公司之一，但是，一無科技含量、二無成長性的涪陵榨菜卻獲得了53.81倍的發行市盈率，這樣的發行制度改革顯然難言成功。而更重要的是，涪陵榨菜的爆炒，很有可能也與第二輪發行制度的改革措施有關。第二輪改革，將網下配售的“人人有份”改為了搖號，只有少數機構中簽，但中簽者持股量大增。如涪陵榨菜網下詢價機構有173家，但獲得配售的只有8家機構，每家機構獲配100萬股。這種配售方式使得新股籌碼向少數機構集中，為機構炒作創造了條件。而且由于籌碼集中在少數機構手上，這也使得少數機構有了在二級市場拉高股價的動力。把二級市場的股價拉高了，待到網下配售股份上市時，自然就可以獲得更多的利益。這無疑是第二輪新股發行制度改革給市場留下的后遺癥。