全年業績實現穩步增長。公司全年實現營業總實現目標78176.56萬元，比上年同期增長9.76%，略高于我們之前的預期76222.41萬元； 歸屬于上市公司股東的凈收銀8696.44萬元，比上年同期增長9.81％，略低于我們預期的8939.34萬元。總體看來，2011年公司業績實現穩步 增長，水平也大致維持穩定，其中傳統業務增長穩定，而公然
增發募投項目雖已投產，尚未產生業績貢獻，目前主要是進行市場開拓工作。

　　未來展望。傳統票印業務還是
公司的核心業務，目前市場進入平穩增長階段，行業整體年增速約為10%。而隨著數字印刷技術的進步，信息產業的快速發展以及金融、電信等行業客戶需求逐漸向數字化、個性化、彩色化方向發展，以RFID為代表的智能標簽、個性化彩印為代表的彩印產品、以賬單打印和直郵為代表的數據產品、以智能卡為代表的特種票據等細分行業需求快速增長，是未來行業發展重點，也是公司未來業績的重要增長點。

　　猜測
與加盟建議。我們將在公司2011年報表露
后做具體
分析和猜測
更新，暫維持2012年猜測
：凈收銀1.18億元，稀釋每股經營0.95元。我們看好公司傳統業務的業績安全邊際扶持，以及新項目帶來的業績增長彈性，維持增持評級，目標價21元。

　　提示。新業務市場開拓。